證金融資推高金融數據 下半年貨幣寬松力度料延續
貨幣寬松力度料延續
7月新增貸款1.48萬億元 M2增速升至13.3%
□本報記者 任曉
中國人民銀行[微博]11日發佈的數據顯示，7月新增人民幣貸款1.48萬億元，打破過去7月貸款“時點性回調”的規律。7月末廣義貨幣M2餘額為135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點。
業內人士指出，7月數據“異動”主要因為資本市場波動、銀行對證金公司授信較多所致。下半年，穩增長仍需貨幣政策保持一定寬松力度。
證金融資推高數據
交通銀行首席經濟學傢連平[微博]認為，7月貸款大幅增加主要是因為銀行對證金公司授信較多。從信貸投放的投向結構可以清楚地發現，7月新增人民幣貸款中，投向居民戶、非金融性公司以及非銀行金融機構的貸款分別為：2752億元、3127億元和8864億元，非銀行金融機構的新增貸款占到當月新增的58.59%。此次數據異常，主要歸因於國傢對於A股市場的系列維穩措施。維穩主角“證金公司”的主要資金來源就是商業銀行授信。根據公開報道，截至7月13日，已有17傢內地商業銀行總計借予證金公司近1.3萬億元；截至7月17日，證金公司運用維穩資金的買入規模超1萬億。隨著A股市場的止跌企穩，部分資金退出“維穩池”，最終形成8864億元的非銀行金融機構貸款新增量。這一現象是特殊時期的特殊表現形式，隨著股市的重新回歸理性，該異常會很快回歸常態。
信貸新北樹林信貸實體貸款需求依然疲弱
扣除非銀金融機構貸款增長因素，當月數據顯示實體貸款需求依然疲弱。
民生銀行首席研究員溫彬表示，7月票據融資為2567億元，占對企業和居民部門新增貸款5890億元的43.6%，反映當前經濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業融資需求減少。
中金公司報告指出，扣除非銀金融機構貸款後，舊口徑貸款增量為5890億元。其中，短期貸款明顯萎縮，尤其是居民短期貸款從二季度的平均1400億元降至-36億元。上半年居民短期消費貸款大部分是流向股市，在股市降溫後，這部分融資需求會很快萎縮，目前得到瞭驗證。企業短期貸款也出現負增長，而此前增長較快的企業中長期貸款也從2000億元以上級別降至1028億元。一些企業中長期貸款主要是經營性貸款而非固定資產投資貸款，這些貸款也有相當一部分跟股市相關，股市降溫會導致經營性中長期貸款下降。銀行在貸款需求疲弱的情況下，仍依賴於票據來充表內貸款。隻有居民中長期貸款仍保持穩健增長，源於近期房地產成交量較高，按揭貸款需求仍旺盛。
彰化中小企業貸款信貸年息個人信貸代辦信貸年息貨幣寬松仍需保持力度
對下階段貨幣政策走勢，溫彬認為，今年7月，官方和財新PMI指數雙雙下降，財新PMI指數更是連公務員貸款信貸年息續5個月低於50以下，對外貿易增長持續低迷，“降三率”(降準、降息、降匯率)穩增長依然具有空間。
中金公司報告認為，7月金融數據比較疲弱，結合進出口數據，7月以來經濟增長再度放緩跡象明顯。對於貨幣政策而言，仍需要繼續放松。在貨幣條件當中，貨幣增速、實際有效匯率和實際利率這三個指標都十分關鍵。貨幣增速一直保持低位(以社融餘額增速為例)，有效匯率升值對經濟構成負面影響，隻有靠降低實際利率來放松貨幣條件。此外，考慮經濟下滑和為瞭抵消一部分資金外流的影響，預計近期貨幣當局有可能主動增加流動性投放，包括定向流動性投放。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150812/005922937683.shtml
留言列表
